Ny analyse: Danmark står over for milliardstort vækstkapitalgab

Danmark har de seneste årtier opbygget et stærkt økosystem for iværksættere og ventureinvesteringer.  

Men når virksomhederne vokser sig større og har brug for betydelige mængder kapital til skalering, er der fortsat for få investorer med tilstrækkelig størrelse og risikovillighed i det danske marked. 

En fremskrivning fra EIFO viser, at danske vækstvirksomheder risikerer at mangle op til 69 mia. kr. i kapital frem mod 2035. Efterspørgslen efter vækstkapital kan vokse til mellem 47 og 93 mia. kr., mens den forventede tilgængelige kapital er lige knap 24 mia. kr. 

"Danmark har været dygtig til at skabe nye virksomheder og opbygge et stærkt venturemiljø. Men når virksomhederne når de senere vækstfaser, bliver det langt sværere at finde kapital i Danmark. Hvis vi ikke sætter ind, vil finansieringsgabet kun vokse sig større. Det er præcis den udfordring, vi nu arbejder målrettet på at løse," siger Mads Lacoppidan, Managing Director og ansvarlig for growth-investeringer i EIFO.  

Fremskrivningen er en del af EIFOs nye Growth-analyse, som kortlægger markedet for vækstkapital og undersøger finansieringen af danske virksomheder i de senere vækstfaser, hvor kapitalbehovet typisk er størst. 
 
EIFO har det seneste år markant styrket indsatsen målrettet vækstvirksomheder og investeringsmiljøet omkring dem.  

EIFO har blandt andet investeret 1,5 mia. kr. i Scaleup Europe Fund, hvilket er EIFOs hidtil største enkeltstående fondsinvestering. Derudover har EIFO etableret et dedikeret Growth-team med ti investeringsansvarlige, der arbejder målrettet med finansiering af danske vækstvirksomheder. 

"Vi ser et klart behov for at styrke kapitalgrundlaget for danske vækstvirksomheder. Derfor investerer vi både direkte og gennem fonde for at mobilisere mere kapital til området. Scaleup Europe Fund er et vigtigt skridt, men analysen viser også, at opgaven er større og kræver en bred indsats, hvor EIFO kan spille en vigtig rolle som løftestang for mobilisering af mere kapital," siger Mads Lacoppidan. 

Kapitalens oprindelse påvirker virksomhedernes fremtid 

EIFOs analyse peger på en tydelig sammenhæng mellem, hvor danske vækstvirksomheder henter deres kapital, og hvor de ender ved exit. Ingen af de observerede growth-stage exits i analysen er endt på danske hænder, og virksomheder, der bliver opkøbt af udenlandske købere, har gennemgående rejst markant mere udenlandsk kapital undervejs. Resultaterne peger på, at kapitalens oprindelse kan have stor betydning for virksomhedernes fremtidige ejerskab og forankring. 

Samtidig viser analysen, at investorlandskabet i de senere vækstfaser fortsat er præget af få og overvejende udenlandske investorer. Antallet af aktive ventureinvestorer på det danske marked er mere end fordoblet siden 2018, samtidig er andelen af investorer, som er aktive i growth-stadiet faldet fra 35 til 24 procent, hvilket peget på at investeringskapaciteten i stadiet ikke har holdt trit med det øvrige marked. Udenlandske investorer står fortsat for omkring 72 procent af den samlede vækstkapital i danske growth-stage virksomheder, og udgør i dag flertallet af de aktører, der er aktive i segmentet, med USA som den hurtigst voksende kapitalkilde. 

Danske investorer spiller fortsat en vigtig rolle. De deltager i 71 procent af alle vækstrunder og står for 28 procent af den samlede vækstkapital, selvom de kun udgør 14 procent af de aktive growth-investorer. Det vidner om en stærk dansk tilstedeværelse, men også om et marked, hvor den samlede danske kapitalbase fortsat er begrænset. 

"Udenlandsk kapital er afgørende for danske vækstvirksomheder, og det skal den også være i fremtiden. Men analysen viser samtidig, at den danske investorbase er for smal. Danske investorer bidrager allerede med mere kapital, end deres antal tilsiger, men vi mangler flere investorer med kapacitet til at deltage i de største vækstrunder. Skal flere danske virksomheder have mulighed for at vokse globalt med afsæt i Danmark, kræver det en større og stærkere hjemlig kapitalbase," siger Mads Lacoppidan.